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1993年3月的上海，春天来得迟疑。
窗外法国梧桐的枝桠上冒出茸茸绿芽，但空气里还残留着冬季的湿冷。这种天气最适合肺炎滋生，虹口区中心医院的门诊部排起了长队。同样的寒意也弥漫在证券营业部里，只是这里没有医生，只有不断跳动的绿色数字，和一张张越来越苍白的脸。
陈默坐在中户室的三号位，面前的电脑屏幕上，上证指数的分时图像一条疲惫的蛇，缓慢地向下蠕动。
距离2月16日那个创纪录的1598点，已经过去整整三周。这三周里，市场完成了一次教科书式的“阴跌”——没有暴跌，没有恐慌性抛售，甚至每天收盘时的跌幅都不大，很少超过2%。但就是这种温吞水式的下跌，像钝刀割肉，一刀一刀，割掉了市场里最珍贵的东西：信心。
陈默的账本记录着这段过程：
2月17日，指数跌1.2%，他的五成仓位浮亏0.8%
2月19日，指数跌0.7%，浮亏0.5%
2月23日，指数跌1.5%，浮亏1.1%
2月26日，指数跌0.9%，浮亏0.6%
3月2日，指数跌1.8%，浮亏1.3%
到今天，3月5日，他的总资产已经从最高点的39.7万元，回撤到37.1万元。两个多星期，少了2.6万。
钱是一方面。更让人焦虑的是那种无力感。
每天早上开盘前，陈默都会做一套完整的分析。他那个用BASIC写的程序已经升级了，现在能自动读取前一天的数据，计算移动平均线、MACD、布林带。程序每天给出的结论都差不多：“短期趋势转弱，建议谨慎。”
但“谨慎”具体该怎么做？是继续减仓？还是持仓不动？或者……趁低吸纳？
他不知道。
市场好像进入了一种奇怪的状态。坏消息不多——没有新的调控政策出台，没有查违规资金的具体行动，经济数据也还算平稳。可就是涨不起来。每次看起来要反弹了，买盘一涌而入，指数拉出一根小阳线，大家刚松口气，第二天立马低开低走，把昨天的涨幅全部吞掉。
“这叫‘老乡别走’。”
说话的是中户室新来的客户，姓郑，四十多岁，以前在信托公司工作，说话总带着点居高临下的味道。他坐在七号位，每天西装革履，头发梳得一丝不苟，面前摆着两台电脑——一台看行情，一台看港股。
“什么意思？”赵建国问。他这两个星期瘦了一圈，眼袋发青，整个人像被抽掉了精气神。2月16日下午全仓杀入，现在浮亏已经超过15%，四万多块钱没了。
“就是诱多。”郑先生点了支中华烟，慢条斯理地吐着烟圈，“主力资金要出货，又不能硬砸，硬砸会引起恐慌，自己也跑不掉。怎么办？就玩这种把戏。跌几天，拉一根阳线，让散户觉得跌到底了，赶紧抄底。等散户进来了，继续跌，套住一批。然后再拉，再套。”
他指了指屏幕：“你看这走势，像不像？”
陈默看着K线图。确实，过去三周出现了三次小反弹，每次反弹的高点都比前一次低：第一次反弹到1580点，第二次到1560点，第三次只到1540点。而低点呢？从1560点到1530点，再到昨天的1510点，也在不断下移。
“反弹不过前高，低点逐步下移。”陈默喃喃道。
“哟，小兄弟懂啊。”郑先生挑了挑眉，“技术派？”
“学过一点。”
“学技术没用。”郑先生摆摆手，“中国股市是政策市，资金市。技术？那都是事后画出来的。关键要看这里——”他指了指自己的太阳穴，“要看透主力的心思。”
赵建国听得入神：“那郑先生，您看现在主力是什么心思？”
“出货呗。”郑先生说得轻描淡写，“1558点那波，赚够了，该兑现了。现在就是慢慢出，一点一点出，等出得差不多了……”他做了个向下砍的手势，“哐当，一地鸡毛。”
中户室里安静了几秒。老张掐灭了烟，王阿姨摘下老花镜揉了揉眼睛。只有键盘声和窗外隐约的车流声。
“那……那我们现在该怎么办？”赵建国声音有点发颤。
“两种选择。”郑先生伸出两根手指，“第一，认赔出局，止损。第二，扛着，等下一波牛市。不过下一波什么时候来？三年？五年？谁知道。”
陈默没有说话。他重新看向屏幕。
上午十点半，指数跌到1505点，跌幅1.2%。他的三只股票都在跌，飞乐音响跌得最凶，已经跌破22元整数关口，来到21.8元，从最高点回落超过8%。
五成仓位。这是他现在唯一的安慰。
如果当初没有在2月16日减仓，现在浮亏会是多少？至少再多三万。三万块钱，在虹口能买四个平米的老公房，或者在老盛昌包子铺吃六千顿早餐。
他起身，想去问问老陆。
杂物间门虚掩着。陈默敲了敲门，里面传来老陆的声音：“进来。”
老陆今天没整理报纸。他坐在那张旧桌子前，面前铺着一张很大的坐标纸，手里拿着铅笔和直尺，正在画线。听到陈默进来，他头也没抬：“把门关上。”
陈默关上门，走到桌边。
坐标纸上画的是上证指数的日K线图，从1992年11月的最低点386点开始，一直画到昨天的1512点。老陆的画功很好，每根K线的实体、上下影线都比例精确，旁边还用蝇头小楷标注着日期和收盘价。
但陈默注意到，老陆今天画的图有点不同。
他用直尺和铅笔，在K线图的上下各画了一条线。上面的线连接着几个高点：2月16日的1598点，2月22日的1580点，3月1日的1560点。这三个点并不在一条严格的直线上，但老陆画的线微微向下倾斜，刚好穿过它们。
下面的线连接着几个低点：2月18日的1560点，2月25日的1530点，3月4日的1510点。这条线也是向下倾斜的，角度比上轨线略陡。
两条线形成一个喇叭口状的通道，上轨和下轨都在向下走，但下轨走得更快，所以通道在逐渐扩张。
“这是什么？”陈默问。
“下降通道。”老陆放下铅笔，用食指沿着上轨线慢慢滑下，“你看，每次反弹到这里，就掉头向下。每次跌到这里，”手指移到下轨线，“就稍微撑一撑，然后继续跌。”
陈默仔细看。确实，过去三周的走势，几乎完美地在这个通道内运行。碰到上轨就跌，碰到下轨就小反弹，然后再跌。
“这是……熊市？”
“熊市初期。”老陆纠正道，“真正的熊市还没来。现在只是……”他想了想，找到一个词，“预热。”
“预热？”
“嗯。”老陆站起身，走到窗边。窗外是营业部的后院，几棵梧桐树还没长叶子，光秃秃的枝桠指向灰白的天空。“牛市结束，不是‘啪’一下灯就灭了。是慢慢暗下来的。先是涨不动了，然后开始阴跌，跌几天弹一下，给你希望，让你觉得这只是调整。等你放松警惕，甚至加仓的时候……”
他转过身，看着陈默：“真正的下跌才开始。”
陈默感到一阵寒意。不是来自窗外，而是从心底冒出来的。
“那现在……我们就在这个‘慢慢暗下来’的阶段？”
“对。”老陆走回桌边，指着通道的下轨线，“而且你看，下轨的坡度比上轨陡。这意味着什么？”
陈默盯着图看了十几秒，忽然明白了：“下跌的速度在加快？”
“聪明。”老陆点点头，“一开始是缓跌，然后会变成急跌。就像一块牛皮，先是被慢慢拉扯，出现细小的裂纹。裂纹越来越多，最后‘嘶啦’一声，彻底撕裂。”
他用铅笔在通道下轨的下方，虚画了一条更陡的线：“到时候，会跌到这里，甚至更下面。”
陈默看着那条想象中的线，喉结动了动：“那……我们该怎么办？”
“你已经做了该做的。”老陆说，“五成仓位，进可攻退可守。现在要做的只有一件事：等。”
“等什么？”
“等市场自己走出来。”老陆坐回椅子，目光重新投向K线图，“等它跌破这个通道下轨，确认加速下跌。或者……”他顿了顿，“等它放量突破上轨，证明之前的下跌只是洗盘。”
“哪种可能性大？”
老陆笑了，那种很淡的、带着点无奈的笑：“我不知道。市场知道。”
这个答案让陈默有些失望。他以为老陆会有更明确的判断。
“但是，”老陆话锋一转，“从历史经验看，在这么高的位置，经过这么大幅度的上涨之后，第一种可能性——也就是继续下跌——的概率更大。多少大？”
“七成吧。”老陆说，“也可能六成，也可能八成。概率只是参考，重要的是对策。如果你的仓位让你睡不着觉，那就继续减。如果睡得着，那就拿着，但要有心理准备，可能会承受更大的浮亏。”
陈默沉默。他的五成仓位，睡得着吗？睡得着，但会做噩梦。梦里全是绿色的数字，不断跳动，不断变小。
“还有，”老陆补充道，“观察周围的人。当大多数人都开始绝望，开始割肉的时候，机会可能就快来了。当大多数人还心存幻想，觉得这只是调整，牛市还没结束的时候……那就还没到底。”
“怎么观察？”
“用眼睛看，用耳朵听。”老陆指了指门外，“营业部里的声音、气氛、人们的表情。这些都是最好的指标。”
陈默点点头。他想起这两个星期营业部的变化。最初几天，大家还在热烈讨论，说“千金难买牛回头”“调整就是上车机会”。后来声音小了，讨论少了，抽烟的人多了。再后来，开始有人长时间盯着屏幕不说话，有人唉声叹气，有人互相打听“你亏了多少”。
但确实，还没有到“绝望”的程度。赵建国虽然焦虑，但还在问“什么时候反弹”。王阿姨虽然亏了钱，但昨天还说“只要不卖就不算亏”。郑先生那种“看透一切”的淡定，其实也是一种侥幸——他觉得自己比散户聪明，能逃掉。
真正的绝望是什么样子？陈默没见过。但他隐约感觉，那应该很可怕。
离开杂物间时，老陆叫住他：“小陈。”
陈默回头。
“记住，”老陆说，“熊市最可怕的不是下跌，而是下跌过程中的那些‘希望’。每次反弹都像一根救命稻草，你抓住它，以为能上岸，结果它带着你往更深的地方去。钝刀割肉，割的不是肉，是人心。”
下午一点，股市继续开盘。
指数低开在1502点，比上午收盘又低了3点。陈默盯着屏幕，看着分时图那根白线像垂死病人的心电图，微弱地起伏。
一点二十分，变化来了。
先是几只指标股突然出现大单买入：延中实业、真空电子、飞乐音响……买盘不猛烈，但持续，几十手、几百手，价格被一点点托起来。指数开始回升，1505点，1510点，1515点……
“来了！反弹来了！”中户室里有人喊。
赵建国猛地坐直身体，眼睛死死盯着屏幕。他的手指悬在键盘上方，微微发抖。
王阿姨戴上老花镜，凑到屏幕前，嘴里念念有词：“联农……我的联农动了……”
陈默也盯着。他的程序在十分钟前刚更新过数据，给出的信号还是“弱势”。但这波反弹看起来很真实，成交量在放大，上涨的股票在增多。难道……真的要反弹了？
一点半，指数冲到1520点。涨幅超过1%。
营业部里的气氛瞬间变了。窃窃私语变成了大声讨论，沉闷被兴奋取代。有人开始打电话：“对，反弹了！我就说是技术性调整吧！你现在赶紧来，还来得及！”
赵建国终于忍不住了。他打开交易软件，账户余额显示还剩两万三千多——那是他留着应急的钱，也是最后的子弹。
“买什么？”他像是在问陈默，又像是在问自己。
“别急。”陈默说，“再看看。”
“再看就飞了！”赵建国眼睛发红，“你看这量，这走势，绝对是第二波启动！现在不买，等上1600点就来不及了！”
陈默想劝，但话到嘴边又咽了回去。他知道劝不动。人在急切想挽回损失的时候，是听不进劝的。
一点四十分，赵建国下单了。全仓，买入他套得最深的那只股票——上海石化。现价，市价委托。
几乎同时，中户室的门被推开，大户室的“张百万”走了进来。
张百万真名叫张福贵，五十多岁，早期靠倒卖国库券起家，据说身价早就过百万，所以得了这个外号。他平时很少来中户室，今天却笑眯眯地进来，手里拿着一个紫砂壶，边走边喝。
“张老板，今天心情不错啊？”郑先生打招呼。
“不错，不错。”张百万笑呵呵的，“跌了这么久，该涨涨了。你们看这走势，”他指了指屏幕，“标准的洗盘结束，主升浪开始。”
“您也这么看？”赵建国像找到了知音。
“那当然。”张百万坐下来，翘起二郎腿，“我在这市场多少年了？什么没见过。1558点那是第一波，现在是第二波。第二波通常比第一波更猛，看到1800点不成问题。”
他顿了顿，压低声音：“而且我听说，有重大利好要出来。”
“什么利好？”几个人同时问。
“暂时不能说。”张百万神秘地笑笑，“反正，你们懂的。现在就是捡钱的时候。”
陈默看着他。张百万脸上那种自信，那种“一切尽在掌握”的表情，和营业部里大多数人脸上的焦虑形成鲜明对比。但这种对比，反而让陈默觉得不安。
太像了。太像老陆说的“陷阱”了。
一点五十分，指数冲到1525点。涨幅1.5%。
张百万站起身，拍了拍赵建国的肩膀：“小兄弟，有眼光。这时候敢全仓，将来赚大钱。”然后又对其他人说：“你们也抓紧，机会不等人。”
说完，他背着手，哼着小曲走了。
他走后，中户室里炸开了锅。
“张百万都这么说了，那肯定没问题！”
“他消息最灵通了，上次认购证那波，他提前一个月就知道！”
“买！我也买！”
键盘声密集起来。王阿姨把最后一点养老金也投了进去，买联农股份。老张卖掉了持有多年的国债，全仓杀入。郑先生虽然嘴上说着“再看看”，但陈默看见他也悄悄下了单。
只有陈默没动。
他盯着屏幕，大脑飞速运转。
反弹是真的吗？成交量确实放大了，但这放大的量，是谁在买？散户？还是……主力在诱多？
他想起了老陆画的下降通道。上轨线在哪里？以现在的斜率看，大概在1530点左右。如果这次反弹到1530点就掉头，那就完美验证了通道的有效性。
如果突破了呢？那就意味着之前的判断错了，市场可能真的要走第二波。
该赌哪边？
陈默的手指放在鼠标上。他的账户里还有十几万现金，如果现在买入，今天就能有浮盈。如果继续涨，下周可能就把这两个星期的亏损全赚回来，甚至更多。
诱惑太大了。
但他又想起了老陆的话：“熊市初期像钝刀割肉，让你觉得每次反弹都是希望，但每次希望都是陷阱。”
还有那个比喻：牛皮撕裂前的最后拉伸。
两点钟，指数冲到1528点。距离1530点的通道上轨，只差2点。
营业部里的气氛达到了高潮。有人开始发烟，有人开始算自己能赚多少。赵建国的上海石化已经涨了3%，他脸上终于有了笑容，那是一种劫后余生的、带着点疯狂的喜悦。
陈默闭上眼睛，深呼吸。
然后他做出了决定：不动。
不是因为确定会跌，而是因为不确定会涨。在不确定的时候，最好的选择就是不行动。这是他这两个星期悟出的道理。
两点十分，指数触及1529.87点。
停住了。
像是有一双无形的手，在1530点这个位置筑起了一道墙。买盘还在涌，但卖盘更汹涌。分时图上的白线开始横盘，像攀登者在悬崖边最后的喘息。
两点二十分，第一笔大卖单出现。
延中实业，五万股，市价卖出。
价格瞬间被打低两毛钱。
接着是第二笔，第三笔……像推倒了多米诺骨牌，卖单蜂拥而出。不是散户那种几十手、几百手的小单，而是动辄上千手、上万手的大单。这些单子不问价格，只求成交。
指数开始跳水。
1525点，1520点，1515点……
速度越来越快。
营业部里的声音变了。从兴奋的喧哗，到惊愕的安静，再到恐慌的低语。
“怎么回事？”
“谁在砸盘？”
“快跑！”
但已经来不及了。卖盘汹涌，买盘消失，想卖也卖不掉。赵建国疯狂地敲击键盘，试图卖出刚才买入的上海石化，但系统显示：委托排队中，前面还有十七万股的卖单。
两点半，指数跌破1500点整数关口。
两点四十，1490点。
两点五十，1480点。
最后十分钟，彻底失控。恐慌像瘟疫一样蔓延，所有人都在卖，没有人买。股价自由落体，跌停板上的股票从三只变成十只，二十只，三十只……
收盘时，上证指数定格在1465.38点。
全天振幅超过4%，最终大跌3.2%。一根长长的上影线，像墓碑上的十字架，竖在K线图的顶端。
中户室里死一般寂静。
赵建国瘫在椅子上，双眼空洞。他的上海石化从涨3%到跌7%，一天之内，刚投入的两万多块钱，亏了接近两千。加上之前的亏损，总浮亏超过25%，六万多块钱，灰飞烟灭。
王阿姨在哭。小声的，压抑的啜泣。她的联农股份跌停了，养老金套在里面，动弹不得。
老张一根接一根地抽烟，烟雾缭绕中，他的脸像个雕塑。
郑先生早就走了，走的时候脸色铁青，一句话没说。
只有陈默，还坐在那里，看着屏幕。
他的五成仓位也亏了，浮亏2%左右。但比起满仓的人，这已经好太多了。更重要的是，现金还在手里。机会总是留给有现金的人。
他想起老陆说的“牛皮撕裂声”。
今天，他听见了。
那声音不是“嘶啦”的脆响，而是闷闷的、沉重的，像有什么东西在内部崩断。不是价格崩断，是人心崩断。是那些还抱着牛市幻想的人，最后那点希望的崩断。
关掉电脑，收拾东西时，陈默看见赵建国还瘫在那里。
“建国。”他叫了一声。
赵建国缓缓转过头，眼睛里全是血丝：“为什么……为什么会这样？”
陈默不知道该怎么回答。
他想说，因为市场就是这样，涨多了会跌，跌多了会涨。想说，因为所有人都看好时，风险就来了。想说，因为贪婪和恐惧是人性，而股市专杀人性。
但最后，他只说了一句：“先回家吧，明天再说。”
赵建国摇摇头，又把头埋进臂弯。
陈默背起包，走出中户室。大厅里还有很多人没走，他们围在大屏幕前，看着那根刺眼的长阴线，像在参加一场无声的葬礼。
走出营业部时，天还没黑。三月的夕阳把街道染成暗红色，像干涸的血迹。
陈默没有直接回亭子间。他沿着四川北路慢慢走，路过那几家证券咨询公司。玻璃门上的海报还在，“冲刺2000点！百万富翁不是梦！”的字样在夕阳下格外刺眼。
但里面空荡荡的，一个人都没有。
只有一张传单被风吹起，在街上翻滚，最后卡在下水道格栅上。上面印着今天的日期，和一行加粗的字：“牛市第二波启动在即！”
陈默走过去，弯腰捡起传单，揉成一团，扔进垃圾桶。
继续往前走时，他脑子里反复回放着今天的画面：反弹时的狂热，跳水时的恐慌，收盘后的死寂。还有张百万那张自信的脸，赵建国绝望的眼睛，王阿姨的眼泪。
这些画面交织在一起，最后变成了老陆的那句话：
“每次反弹都像一根救命稻草，你抓住它，以为能上岸，结果它带着你往更深的地方去。”
现在，他真正懂了这句话的意思。
不是字面意思，是那种切肤的、冰冷的、让人半夜惊醒的懂。
走到弄堂口时，天已经暗了。路灯亮起，昏黄的光晕里，飞舞着早春的蚊虫。
陈默抬头看了看天。没有星星，只有厚厚的云层，低低地压着。
要下雨了。
他加快脚步，朝亭子间走去。
那里没有暖气，没有空调，只有一张硬板床和一盏台灯。但至少，那里安静。在那里，他可以翻开笔记本，把今天的一切记下来。把指数怎么反弹怎么跳水记下来，把人们的表情记下来，把自己的心路历程记下来。
然后，在明天的太阳升起之前，想清楚一件事：
在这张被撕裂的牛皮上，自己该站在哪一边。
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